• 期指解禁或为A股引来千亿活水 概念股已经飞了
  • 2017-01-10 08:50 文 / 中国证券报 已阅 86550 
  • 导读:期指松绑时间提前或反映了监管层自‘6·15股市异常波动’以来对市场的信心逐渐恢复,表明了股市异常波动周期已经步入尾声,中长期利多市场。

    “上周五,业内传股指期货解禁,这对期货行业是重大利好,我看中国中期(25.880,1.09,4.40%)盘中拉升,立刻在尾盘重仓买入。”小吴说,“市场还是非常敏感的,另一只概念股厦门国贸(8.580,0.25,3.00%)昨天也涨了3%,从反应来看,这次传言很可能会坐实。”

    小吴所说的传言,是指股指期货松绑可能在近期启动,单边保证金有望下调一半,由40%降低至20%;限仓手数有望放开一倍,从10手放开至20手。

    其实,同样的股票、相似的理由,小吴已经尝过不只一次甜头。2016年8月初,市场就曾传言股指期货有望松绑,“当时中国中期一个星期涨了15%以上,有一天的涨停板被我全吃了。”

    股指期货松绑呼声高

    众所周知,股指期货被施以史上最严厉限制措施,是因为2015年的A股异常波动。

    2015年7至9月中金所连续放大招——

    7月31日

    中金所宣布自2015年8月3日起,上调交易手续费标准至成交金额的万分之0.23;申报费则按客户沪深300(3363.901,16.23,0.48%)、上证50和中证500股指期货各合约的申报数量,每笔收取一元。

    8月25日

    中金所宣布自2015年8月26日起,三大股指的平今仓交易手续费标准上调至成交金额的万分之1.15。

    8月28日

    中金所宣布自2015年8月31日结算时起,沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓、及中证500买入持仓的交易保证金,从20%提高到30%。

    9月2日

    中金所再次宣布自2015年9月7日起,将期指非套保持仓保证金提高至40%,平仓手续费提高至万分之23。同时,非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手,就认定为异常交易行为。

    受此影响,三大股指期货交易几近全面受限,市场流动性骤减,风险对冲功能基本瘫痪。截至2016年12月底,中金所的成交量和成交金额分别减少了94.62%和95.64%。

    除了小吴这样的个人投资者,广大机构人士和整个期货行业都高度关注股指期货解禁的消息。

    股指期货受限一年多来,解禁呼声此起彼伏——

    北京盈创世纪资管总裁韩冬

    包括我们在内的大量机构,这段时间仓位都非常轻。除了基于对市场中期走势的判断之外,大家不敢重仓的重要原因就是缺乏有效的风险对冲工具,所以我们非常希望股指期货能完全放开。完全放开股指期货,需要有成熟的条件。之前最大的问题是高频交易和虚假报单。界定并监管高频交易、虚假报单非常重要。

    海通证券(15.600,0.21,1.36%)期货研究主管高上

    股指期货松绑是大势所趋。首先,外部所逼,MSCI要求的海外涉A衍生品设立权挑战国内A股定价权;其次,内部需要,55万亿A股市场缺乏做空工具仍在裸奔;第三,管理层支持,高层强调要从国家战略角度发展期货市场,充分肯定期货市场的功能与作用,加快制度化创新。

    为A股引来千亿活水

    要是股指期货解禁,A股将怎么走呢?

    “期指松绑时间提前或反映了监管层自‘6·15股市异常波动’以来对市场的信心逐渐恢复,表明了股市异常波动周期已经步入尾声,中长期利多市场。”高上认为,股指期货放开,对市场而言短空长多。当前创业板仍然面临着下行压力,所以用中证500股指期货规避小盘股的风险将成为部分机构的选择。

    韩冬认为,短期来看,如果股指期货放开的程度超过市场预期,会对市场有提振作用,放大成交量,增加市场活跃度。

    另有私募机构认为,如果股指期货松绑,量化对冲产品可为市场带来两三千亿的“活水”。

    除了增量资金,股指期货本身的“密码”也是投资者的利器。

    第一,分久必合的“水密码”。随着交割日临近,期货与现货的价格将大幅趋近,升贴水因此大幅收窄,甚至趋近于零。以沪深300股指期货为例,一般来说,震荡行情中,沪深300股指期货一旦出现50点以上的升贴水往往就意味着出现较好的套利机会。例如,2015年5月20日14时20分之后期指出现百点大跳水,一大原因正是当日14时左右,随着股指一路上涨,期货升水幅度达到60点以上,引发套利资金介入,不到半个小时内,贴水幅度基本回归至15点左右。

    第二,持仓挥舞“指挥棒”。在市场拐点形成之前,期指持仓可能提前发出变盘信号。例如,2014年6月23日股指期货净空单首破3万大关,A股出现2000点牛熊转换;2015年6月3日净空单重上2.8万手,市场筑顶。

    财联社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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