• 妖股方大炭素炼成记
  • 2017-08-11 11:12 文 / 黄郡娚|界面新闻 已阅 235411 
  • 财联社11日注:从4月中旬的蠢蠢欲动,到6月下旬开始爆发,截至目前,方大炭素的累计涨幅超过270%,市值已经超过500亿元。股价和市值的攀升要“归功”于资源周期的涨价——方大炭素的主营中包含两大涨价先锋产品“石墨电极”和“针状焦”,也因此,市场热捧,投资者蜂涌。走访发现,方大炭素成都蓉光炭素加班成常态,而喜科墨则正在进行设备维修,预计10月复产。

    附全文:

    2017年还没有走完,方大炭素却肯定要算今年的一只“妖股”。

    从4月中旬的蠢蠢欲动,到6月下旬开始爆发,截至目前,方大炭素的累计涨幅超过270%,市值已经超过500亿元。

    股价和市值的攀升要“归功”于资源周期的涨价——方大炭素的主营中包含两大涨价先锋产品“石墨电极”和“针状焦”,也因此,市场热捧,投资者蜂涌。

    那么,方大炭素的这些产品目前生产经营是何种状态,这家公司基本面和股价是否相符?近日,界面新闻走访了方大炭素的部分产业园区。

    石墨电极价格涨了六倍

    资料显示,方大炭素前身是兰州炭素厂,始建于1965年,2002年8月30日顺利上市,系国内乃至全球石墨及炭素制品生产龙头企业,主要产品包括石墨电极、炭砖、特种石墨、锂电负极材料、碳纤维等产品,炭素制品占总营业收入的七成以上。

    方大炭素曾在对交易所问询的回应中表示,公司上游原料主要为针状焦、煅后焦、煤沥青等,产品下游主要为钢铁及磷化工等行业。目前,公司上下游业务未发生重大变化。方大炭素目前拥有石墨电极年产能为16.5万吨,较上一年度没有发生重大变化,且预计本年度内,公司产能不可能发生重大变化。

    界面新闻记者注意到,方大炭素的主营产能主要分散各地,其中抚顺炭素约3万吨(占65.54%)、合肥炭素约2万吨(占52.11%)、成都蓉光炭素约2万吨(占58.11%),兰州本部10几万吨。另外,该公司积极拓展各类新兴业务,包括特种石墨、负极材料、碳纤维等;并向上游领域拓展,收购喜科墨51%股权,保障公司针状焦等原料供应(产能设定6万吨/年)。

    方大炭素方面称,“今年以来,公司石墨电极产品出现上涨,尤其近期涨幅较大。从6月的3.6万元/吨左右上涨到7月的7.8万元/吨。”

    “这该是十年来首次迎这么大的涨势,”某长期跟踪石墨电极的行业人士告诉界面新闻记者,目前涨幅现在已经超过了2008年那波行情。

    界面新闻记者在百川资讯中看到,截至8月3日统计,普通功率石墨电极Φ600mm规格的出厂含税价最高已然到9万元/吨,高功率石墨电极Φ600mm规格的石墨电极最高到13万元/吨,超高功率石墨电极同样规格的产品报价最高为16万吨。就在8月3日,方大炭素持股52.11%的合肥炭素生产高功率石墨电极价格刚刚做了上调。百川资讯点评为该企业销售较好,库存低位,出口订单较多。超高功率石墨电极销售较好,库存低位,产能2万吨,6月产量1500吨左右,普通、高功率、超高功率产品各占1/3。

    事实上,4月底时,Φ600mm超高功率石墨电极的报价最高还仅为2.2万元/吨,前后涨了约6.27倍。

    与此同时,石墨电极的主要原材料针状焦也在涨价。

    据方大炭素公告称,当前针状焦售价约1500美元/吨,按照美元兑人民币大致1:6.7来计算,约1万元/吨。

    以8月3日百川资讯的汇总来看,油系针状焦(熟)出厂含税价要到2.8万元/吨(中国石油锦州石化分公司),煤系针状焦(熟)的价格最高同样可达2.8万元/吨(山西宏特煤化工有限公司),低一点的如上海宝钢化工有限公司的报价也有2万元/吨,上海宝钢化工有限公司的煤系针状焦(生)报价为1.2万元/吨。

    而就在此前的4月底,中国石油锦州石化分公司报出的油系针状焦(熟)还为4800元/吨,约涨了4.8倍。

    “针状焦是石墨电极主要材料,是跟着石墨电极涨价的。”上述行业人士告诉界面新闻记者,针状焦用量和石墨电极差不多是1.05:1,即1吨石墨电极要用1.05吨针状焦。

    值得注意的是,界面新闻记者从百川资讯汇总的“中国针状焦企业”名单中并没有看到喜科墨。方大炭素曾在公告中也称,喜科墨项目正处于“刚刚投产,生产设备逐步调试正常后,才能达产”的阶段。

    按方大炭素的预测,2017年下半年喜科墨针状焦产量为7600吨。据悉,喜科墨煤系针状焦2015年11月-2016年8月试生产,经用于石墨电极生产成功后,于2017年5月20日开工,“喜科墨应该各种产品都有,但目前出的是煤系针状焦(熟焦)。”上述行业人士对界面新闻记者说。

    从上可见,市场强加于方大炭素身上热炒的“针状焦”其实际涨幅并没有石墨电极强,因为后者在针状焦之外,尚有煤沥青、电力、环保等其他成本。

    界面新闻记者看到,在面对各种机构“大胆”预测时,方大炭素用了“与事实不符”、“缺乏事实依据”、“缺乏判断依据”等字眼对研究机构的预测加以否定,但其自身也有“按照2017年下半年预计产量、以2017年7月的石墨电极价格估算,假设石墨电极产品价格可以维持目前水平,预计2017年下半年公司主营业务收入较上年同期约增加约48亿元”,以及“经公司财务部门测算(未经审计),7月份归属于母公司的净利润预计在4.3亿元左右”的表述。而2016年方大炭素的总计营业收入才23.95亿元,2016年全部净利润才6744.89万元,毫无疑问今年方大炭素的收入净利润规模与市场预期应当相符。

    自上周五以来,方大炭素股价开始下跌,但目前依然高位震荡,市场分歧显然正在持续。

    产业园区加班成常态

    界面新闻记者走访了方大炭素成都蓉光炭素与方大喜科墨公司产业园区。成都蓉光炭素加班成常态,而喜科墨则正在进行设备维修,预计10月复产。

    8月2日下午,界面新闻记者在成都蓉光炭素货运进出口看到,约有5辆货车集中于此载货,其中一辆正在过磅。厂区内多处可见放置的石墨电极产品或半成品。

    在一处加工车间门口,一位生产人员称,“目前虽然只有一班,但最近天天都在加班,晚上加班要加到七八点钟,要看每天需要的材料回来有好多。”

    “3个月前100万的货,现在要卖800万,前两年行情都还不行,就今年好起来的。”在厂里拉货的某货车师傅对界面新闻记者说。他表示,目前有十多辆车天天都在跑,自己今天运过来的三十来吨产品,在经历最后一道工序之后,就要直接发往客户,而这个厂的客户全国各地都有。

    “买货的话肯定不好买,现在货都是很紧俏的。”成都蓉光炭素某行政人员表示,公司的生产工序都是齐全的,环保也都是达标了的,现在市场那么好,肯定是要开工做的。

    而另一边的针状焦厂喜科墨,也是市场关注的焦点。据方大炭素2016年12月31日公告,为延伸公司上游产业链,经审慎研究,拟使用募集资金4亿元收购江苏喜科墨51%股权及后续增资,该资金来源募投变更。

    资料显示,喜科墨,注册地址邳州市江苏邳州经济开发区平果西路,注册资本11.5亿元,成立日期2013年6月17日,除方大炭素持股51%之外,剩下的49%被株式会社煤炭化学持有,喜科墨拥有企业经营所需的资产及资质文件。

    界面新闻记者在与刚刚调研了喜科墨的业内人士沟通中了解到,刚过去的7月,喜科墨向方大炭素供应了1600吨的针状焦,但是进入8月以及之后的9月,工厂将进入一个设备检修阶段,直到10月,才会再度开工,并逐渐达到满产。

    按照喜科墨内部人士的说法,保守估计的话,2017年年底或者2018年的年初才能够达到满产,也就是每个月5000-6000吨的产量,这其中很大一部分要供给方大炭素,剩下2000来吨将会对外卖,但目前只有小批量生产,也还没有对外报价,以后对外的价格可参考进口产品的档次。

    从百度上看到,喜科墨目前正在扩张当中,近期招聘出货组长、电气工程师、财务翻译、叉车工、生产计划物料员、统计员、仓库组长、仓管员、统计员、包装工、化验员、日语翻译等多个岗位人才。据了解,目前喜科墨目前一百来号人,采用4班制。

    供需助力

    凡是涨价皆因供需而起,石墨电极也是如此。

    石墨电极产业链

    前几年,在最终产品的供给端,因炭素产品市场需求低迷及环保政策的影响,国内炭素行业内停产、减产的企业数量增多,行业内产能利用率降低,产品供给减少。

    中泰证券的研究显示,环保限产导致多地石墨电极厂家自去年底一直处于停产或者减产状态,涉及产能20万-30万吨,该券商前段时间调研的情况也验证了这一情况,“2+26”环保政策对炭素行业影响很大,例如山东最大炭素企业产能利用率今年乐观估计有50%,且目前监管没有放松的迹象。

    在利用率方面,招商证券研究显示,国内2016年石墨电极产量50万吨,2017年1-5月石墨电极产量21.5万吨,全国产能利用率低于50%。而美国石墨电极龙头企业尤卡年报披露数据测算,2016年中国石墨电极产能约为95.41万吨,总产量为50.41万吨,产能利用率仅为52.84%,与上述接近。

    但在未来,光大证券认为,本轮石墨电极价格出现显著拉升是从4月初开始,而石墨电极的生产周期为4.5-5个月,也就是说,即便是石墨电极厂家从大涨伊始就开始加大马力生产,产量出来也需要到8月中旬至9月之间。但是考虑到企业的决策速度、资金状况、采购原料周期等,轻度的产量增长至少要在9月底以后。

    业内人士告诉界面新闻记者称,“理论上石墨电极产品生产周期65天,一般来说3-4个月,如果算上电极接头,由于比电极还多3道工序,整个下来就是5-6个月,周期还是比较长的。”该人士认为,就算石墨电极有新的增量,产能利用率最多也只增加百分之几。

    值得注意的是,据国家环保部网站3月23日报道,环保部、发改委、财政部和国家能源局以及北京等6个地方政府联合低调印发了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,明确提出,各地采暖季炭素企业达不到特别排放限值的,全部停产;达到特别排放限值的,限产50%以上,以生产线计。

    石墨电极原材料针状焦目前受到国外控制,且进入国内后主要流向了新能源锂电池负极材料,供应限制也是国内很多公司产量不能有效释放的原因之一。供给端的紧张可见一斑。

    而在需求端,方大炭素称,公司产品主要用于电弧炉炼钢,受国家淘汰落后产能,取缔“地条钢”,废钢的供给增加,价格下降;钢材价格上涨等因素影响,电炉炼钢的比例出现恢复性增长,使得炼钢用石墨电极需求量出现增长。

    据界面新闻记者了解,高炉-转炉炼钢主要原材料焦煤、焦炭价格大幅上涨,相比之下这也凸显了废钢为主电炉钢生产企业的成本优势。

    另一方面,下游钢材价格高企也刺激了市场敏锐的神经。盘面显示,螺纹钢主力合约在连续上攻之下,已创出新高。

    兴证期货高级研究员施海告诉界面新闻记者,最近涨价的概念比较多,有色黑色都有多头进去做多,同时美元汇率下跌比较多,跷跷板效应也会令大宗商品上涨。“现在已经不仅仅是产能替换的概念了,由于经济向好,基本面支撑下工业品需求增长,导致螺纹钢等价格上涨。”

    在经济效应上,据招商证券研究,目前螺纹钢利润水平非常高接近1000元/吨,同时废钢炼钢成本相对于铁水依然具有一定经济效应。

    “选择电弧炉,一来是有利润,二来是更为便捷。”前述行业人士表示,电弧炉相对较灵活,都是几十万吨级别的。

    财联社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

    • 2017-08-12 15:05
    • 喜欢大海的肯哥
    • 找接盘侠。。。。
    • 2017-08-11 13:43
    • 天天涨不停226
    • 已然涨成这样了,还吹个*线啊
    • 2017-08-11 11:35
    • wangrui9520
    • 还在写文推呢。
    • 2017-08-11 11:24
    • 侦探
    • 找人接盘啊
    • 2017-08-11 11:21
    • 一个人的时候
    • 找接盘找不到了?
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