深度 > 文章正文
股价“闪崩”加剧平仓风险 多家券商对股权质押说“不”
2018-10-12 15:23:12
李思|上海金融报
阅 2122647

受美股暴跌影响,沪深两市10月11日跳空低开,沪指开盘不久即击穿2638点“熔断底”,随后进一步下行,收于2583.46点;深成指和创业板指大跌逾6%,续创4年以来新低;两市超1800只个股跌超9%,上千只个股跌停。

两市暴挫,原已岌岌可危的股权质押业务再度拉响“警报”。事实上,今年以来,因股价“闪崩”导致大股东股票质押被平仓的现象不断发生,特别是9月以来,股票质押风险进一步加剧,部分券商已宣布暂停相关业务。

质押融资门槛普遍提高  

根据《上海金融报》记者不完全统计,今年8月以来,越来越多的券商陷入股权质押违约纠纷,西部证券、中信建投证券、西南证券、东兴证券、华鑫证券、华安证券、银河证券等多家券商近期均发布了股票质押诉讼公告,涉及金额逾30亿元。

业内人士指出,随着频频“爆雷”,股票质押业务已从万亿市场容量的“兵家必争之地”,变成券商避之不及的“烫手山芋”。近期,包括部分大型券商在内的证券公司已停止股票质押融资业务,即便没有叫停该业务的券商,也普遍提升了质押门槛。

“券商暂停股权质押业务的主要原因或包括股票质押融资业务存量规模过大、额度告急,以及市场对后市的悲观预期,其中,市场预期可能是券商提升业务门槛的核心原因。”恒天财富研究院执行院长、首席策略师周荣华在接受《上海金融报》记者专访时分析,“市场走向是决定股票质押融资业务风险的关键要素,当前券商对后市消极情绪较重,希望缩小股票质押融资业务规模,以规避风险。特别是中小型券商规模有限,一旦额度稍大的质押项目发生问题,整年的净利润都将受到不小的影响。”

据了解,目前各家券商对质押业务的门槛不一,主要体现在融资方标的个股、融资额、质押比、融资方季度利润等方面。“今年初,监管层曾出台的股票质押新规,明确规定上市公司全部股票质押比例不得超过50%;流通股质押比不能超过80%;融资额不能超过上市公司总市值的1%;融资方今年一二季度利润不能为负。”周荣华称,“从市场反馈看,不少券商的确加强了股票质押融资业务的各项限制,融资方标的更难符合券商要求,不少股票质押融资业务无法立项。此外,券商承揽股票质押融资时所调查的维度也在增多,近期较为突出的特征是对标的所在行业的关注。部分券商明确表示,不接融资标的位于负债过高行业的股票质押融资业务,如房地产行业。”

“股权质押一般都是按照市价的6成左右质押融资,但部分中小券商前些年为了争夺客户,可能会有7折甚至8折的质押融资,如此就容易引发质押平仓风险。”江苏金百临投资咨询有限公司资深分析师秦洪在接受《上海金融报》记者采访时表示。

“目前A股所背靠的投资环境较前些年发生了实质性变化,存量资金主要关注头部公司,行业内排名三四位的公司股价渐趋边缘化,这也迫使券商对手中存量股票质押上市公司的质地进行重新评估。”秦洪进一步表示,“这主要表现在对行业提升的要求,市场容量较大行业的上市公司更易获得券商的青睐;同时,券商对公司质地要求日益提高,如对相关上市公司的财务报表以及细分数据的要求更高。此外,根据股票质押的相关细则,由之前市价的6成质押融资变为市价的5成质押融资等。”

短期相关业务难重启   

展望后市,业内人士认为,目前,各大券商都已处于股权质押高风险区域,如果市场没有大面积复苏,预计到明年上半年前,此前暂停上市公司股票质押业务的券商都不会重启该业务。

“除了上市公司公告披露的股票质押数据外,市场上还存在着大量场外质押和绕标质押的情况。”太平洋证券非银金融分析师魏涛向《上海金融报》记者表示,“上市公司股权质押存量规模超过6.6万亿元,占比上市公司总市值13%;场外股票质押股数3728.72亿股,约为场内交易的2.41倍。今年4季度,解压规模总量将面临峰值,将是总量层面压力较大的时点。以40%质押率计算券商已有损失,约占券商净资产的6%以内。”

“由于股票质押业务已成为券商重要业务来源,股票质押比重的下降可能对券商业绩产生一定压力,但难以量化。”秦洪表示,“一方面,各券商的股票质押情况不一。另一方面,目前存量股票质押的数量依然可观,减少的业务比重可能影响到券商当期业绩,但如果行情回暖,股权质押业务对券商的业绩影响需要动态评估。”

东北证券非银金融分析师戴绍文则向《上海金融报》记者表示,市场对券商股票质押业务“踩雷”的担忧可能过度。“其实,除了个别券商可能面临较大风险外,大部分券商股票质押业务经营依然稳健,但未来券商仍需进一步加大轻资产业务比重。”

财联社声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
分享到:
发布评论
VIP推荐
内容加载中...
合作伙伴
证券之星中金在线新华网上海证券交易所深圳证券交易所界面证券时报网新浪财经中国证券报全景网第一财经搜狐财经中国经济网